最近大盤自8000點回檔至今,仍在季線掙扎,許多弱勢股下跌超過15%並已跌破季線呈空頭走勢,權證操作老手都知道當權證的標的股價,一旦正式跌破權證生死線—季線,認購權證通常都難逃”歸零膏”的宿命。然而,初生之犢的權證新手卻常常忽略它的重要性,不僅無立刻停損,還拼命逢低攤平套牢權證,最終只讓虧損擴大而血本無歸。
以標的證券現價500元,履約價為500元、權證發行波動度為75%的180天之價平認購權證為例(表1),該權證上市的理論價格為2.13元。當標的證券股價由500元跌到450元時,認購權證價格從2.13元跌到1.93元,投資人覺得現貨股價跌了10%而進去搶短,買入1.93元的認購權證。不幸地,標的證券股價跌至400元才停止,此時,權證價格腰斬至0.75元,大部份權證投資新手皆不願停損出場,癡癡地等待股價反彈。然而,當標的證券股價持續於400元左右盤整時,且剩餘天期小於90天時,權證時間價值的耗損加劇,特別是價外的權證。

以表1 為例,標的證券股價400元橫向盤整近2個月,認購權證價格由0.75元跌到0.37元,權證價格直接腰斬,即使到期30天前,標的證券股價大漲超過10%,由400元漲到450元,這檔認購權證的價格扣除時間價值的耗損,權證價格只剩0.15元直至到期歸零為止。一般實務上,標的證券股價若跌破季線,認購權證價格通常會像以上的範例走勢。
表1標的證券股價和權證價格走勢比較
權證投資老手,通常會參考技術分析的專業判斷,設定停損停利價位,避免以上的情況發生。然而,許多的權證投資新手,不僅選股功夫仍待加強,同時也缺乏技術分析的專業知識及投資操作的交易實務經驗,且毫無停損觀念,就會導致權證投資「常來去一場空」。
詳細內容請參考權證好好玩(預計四月底上市)